《价值投资的十项核心原则》詹姆斯·蒙蒂尔-pdf,txt,mobi,epub,azw3,电子版书免费下载

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内容简介: 在本书中,蒙蒂尔基于他在长期金融实践中积累起来的心得和经验,结合丰富的投资案例与行为心理学的知识,揭示了现代投资组合理论存在的缺陷,阐明价值投资才是唯一经过实践检验、能为投资者创造长期可……

内容简介:

在本书中,蒙蒂尔基于他在长期金融实践中积累起来的心得和经验,结合丰富的投资案例与行为心理学的知识,揭示了现代投资组合理论存在的缺陷,阐明价值投资才是唯一经过实践检验、能为投资者创造长期可持续收益的投资策略,并提炼出价值投资的十项核心原则

原则一:价值至上

原则二:逆向投资

原则三:要有耐心

原则四:不受束缚

原则五:不要预测

原则六:注重周期

原则七:重视历史

原则八:保持怀疑

原则九:自上而下,自下而上

原则十:像对待自己一样对待你的客户

作者还分享了:为什么你在商学院学到的都是错的;判断深度价值投资机会的十个标准;判断企业基本面的C值方法;投资者的认知偏差与非理性决策行为,以及克服情绪干扰的方法;如何恰当地思考估值与风险;如何避免成长型投资的风险;如何成为一个逆向投资者;如何做空股票;如何规避价值陷阱等内容。

本书分享了经检验有效的技巧,提供了zui前沿的工具,帮助你构建理性投资的思考框架,巧妙避开价值投资的“黑暗面”,成为一名与投资群体有着不同思维、行为的聪明投资者,并在险象环生的资本市场中获得盈利。

作者简介:

詹姆斯·蒙蒂尔是著名基金经理,现为GMO资产管理公司资产配置团队成员。此前曾担任法国兴业银行全球策略主管,十年来在汤姆森—埃克斯塔尔(Thomson Extel)年度zui佳策略分析师调查中名列前茅。他是英国杜伦大学的访问学者,也是英国皇家社会科学院成员,被媒体誉为特立独行的交易者、传统理论的批判者和具有创新精神的投资家。

詹姆斯·蒙蒂尔对人类天性与金融市场的运作方式有着深刻的见解,被认为是将行为金融学应用于投资领域的主要权威,已出版著作《行为投资学手册:投资者如何避免成为自己zui大的敌人》《行为金融学:洞察非理性投资心理和市场》等。

试读:

第一部分 为什么你在商学院学到的一切都是错的

平心而论,我本应把第一部分命名为“为什么你在商学院学到的一切都是错的”(除非你上的是哥伦比亚大学)。或者用“早餐前六件不可能的事”这个标题。

古典金融理论优雅迷人、势力强大,但价值投资要求我们拒绝遵循现代投资组合理论(modern portfolio theory,后文简称MPT)的清规戒律,并且摒弃几乎所有与其相关的工具和技巧。如果现实世界的投资者没有把MPT的结论应用到投资实践中,那么MPT的存在根本就不会给我造成任何困扰。遗憾的是,情况经常恰恰相反。 MPT的清规戒律最终左右了投资者,使他们偏离了本应真正专注的事情。

米尔顿·弗里德曼认为,我们不应以假设而应以其预测的准确性来评判一个模型。第一部分试图证明MPT的基本法则存在实证缺陷。 MPT所推崇的资本资产定价模型(capital asset pricing model,后文简称CAPM)引导投资者尝试分离阿尔法和贝塔,而不是专注于最大化税后实际总收益(投资的真正目的)。风险可以通过价格波动来衡量——这一理念导致投资者专注于跟踪误差,并且投资过度分散化,而忽略了永久性资本损失的风险。现金流折现估值法(discounted cash flow,后文简称DCF)模型的普遍使用导致粗心大意的人走上虚假精准的道路,并且他们对该模型的极端敏感性浑然不觉。正如第三大道管理公司的报告所述:DCF就像哈勃望远镜,即使只移动一英寸,也会导致你最终在研究不同的星系。因此, MPT实际上是在阻碍投资者,而非帮助他们。

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